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普通股民如何客观评价股神巴菲特

我们不应该随便批评，而要客观评价巴菲特，这需要认清四个误区：

你会发现，巴菲特很多股票都是在一级市场上市公司定向发行的，我们很多人可能会问，巴菲特干吗不直接从二级市场买呢，岂不便宜得多？还可以做个波段。看起来是，但实际操作不是这样简单的。二级市场直接购买，小量十分容易，大量十分困难。

我们不能以散户的角度来评判巴菲特数十亿美元的大笔投资，这不公平。散户买卖相当于买一套房，而巴菲特买卖相当于一下子买一个甚至几个楼盘，没法简单对比。

巴菲特购买，其实不是从二级市场买入，而是公司直接向他定向发行。想当全球第一投行高盛的最大股东，要想当全球第一电气公司通用的大股东，并不是谁都能当的，也不是机会很多的，只有公司遇到困难或者非常需要资金的时候，才会如此。公司选择投资者时，非常慎重：一是要很有钱，能在短时间拿出一大笔钱；二是要很善良，不会想搞垮公司；三是和管理层很合得来，全力支持管理层的工作。

美女可不是好追的，何况巴菲特追的都是全世界数一数二的大美女，巴菲特的经验是，等到美女落难，而且是大难，只有英雄才能救，美女苦苦求他来追，方才出手。

第二，长短不同

事后看起来巴菲特付的价格有些高了，但这些批评的人都是事后诸葛亮，事前谁知道会跌这么多呢？其实巴菲特肯定想到了这种风险，但一是要想做这些明星公司的大股东，是个大生意，机不可失，稍纵即逝，价格合适，就必须抓住。

巴菲特觉得价格合算，不是看短期的涨跌，而是看长期投资升值潜力。很多人买股票，如同买一件衣服，一过时就扔。但几乎所有人买了房子住，再跌也不会马上出手，一个重要原因是买时就决定长期投资，要的不是价差，而是房子给生活质量升值，未来长期升值。

巴菲特做的是长期投资，他要当上市公司的大股东，想赚的钱不是短期股价涨跌，而是长期升值。他的投资原则有两条：第一条：你买的不仅仅是股票，而且是一家公司；第二条：如果你不想持有一只股票十年，就不要持有它十分钟。

查尔斯·艾里斯在其《投资艺术》书中指出：1901～1990这90年间，投资股票10年，只有一次发生了亏损外，大部分时间都有5％～15％的年回报率。sigel在其名著《stock for the long run》中的研究结果：1802～1996的195年间，持有股票十年收益率超过持有债券的概率是79.6％。

现在你就知道，巴菲特为什么敢赌了，因为他赌的是持股十年，百年历史表明，他赢的概率非常大。可能你会说，现在是百年不遇的大危机，这么大的赌注，万一巴菲特赌输了，后果会多么严重！

第三，组合不同

事实上，巴菲特在投资决策上非常慎重，追求最大的盈利确定性，一是每一项投资非常慎重，二是通过各种投资，把公司整体风险降低到最小。要知道，巴菲特的伯克希尔公司主营业务是保险，谨慎是他的习惯。

尤其 2001年的“9·11”恐怖事件让伯克希尔损失22亿美元，巴菲特沉痛反思：“一次巨灾的发生并不令人吃惊，巨灾总是会偶然出现，这决不会是我们遇到的最后一次巨灾。然而，我们从没有为人为的巨灾（保险）定过什么价格。我们没有这样做是很愚蠢的。其实，我们以及本行业其他所有公司，所提供的保单中包括了恐怖主义活动和其他风险，却未曾因此而多收取任何附加保费，这是一个严重的错误，我自己承认这个错误。”

从此巴菲特更加谨慎小心，无论是在保险业务上，还是在投资上，他在2005年年报中如此表白：“成千上万的投资者，其中包括我们大部分董事会成员和主要经理人，将其财产的很大一部分投资到伯克希尔股票上，公司的一个重大灾难就会成为这些投资者们个人的一个重大灾难。不仅如此，对于那些我们已经向其收取15年甚至更多年保费的客户们，也会造成永远无法弥补的伤害。对于这些股东以及其他客户，我们已经承诺，无论发生什么情况，他们的投资都会绝对安全，包括金融恐慌、股市关闭(1914年持续很长时间的股市关闭)，甚至是美国遭受核武器、化学或生物武器袭击。”

第四，态度不同

巴菲特是真的喜欢熊市，他不但不担心买了股市继续下跌，反而越跌越开心，越跌越买。巴菲特决定股票买入还是卖出，有一个非常简单的原则：在别人恐慌时贪婪，在别人贪婪时恐慌。用中国古人的话来说：人弃我取，人取我予。

我们不是巴菲特，我们甚至不是美国人，也可以断定，现在恐慌情绪已经蔓延到整个美国股市市场，即使那些非常成熟非常老练的机构投资者也变得十分恐慌。按照巴菲特的原则，市场最恐慌的危机，反而是最应该大量买入的良机。他的确在奉行自己的原则，问题是，他的原则正确吗？是的，巴菲特在股市上的钱很多都是这样赚的。

巴菲特买的许多大牛股，很多都是在熊市买的。巴菲特喜欢熊市，却讨厌牛市，他总是较早逃离牛市，哪怕离顶部还有很多。他总是较早进入熊市，哪怕离底部也还有不少空间。

1957年到1966年十年间道琼斯指数出现了一波大牛市，从最低416点上涨到最高的1001点，上涨1.4倍。1967年，电子股火爆，引发股市更加疯狂。巴菲特却开始感到恐慌。当股市疯狂到雅芳和施乐的市盈率超过50倍时，在所有人不顾一切贪婪地买入时，巴菲特却恐慌到了极点，他在1969年宣布解散投资公司，彻底退出股市。

1970年5月股市大跌到627点，只过了7个月，1973年1月又冲到最高1067点。巴菲特自己没想到，他退出后牛市又疯狂了三年才结束。股市一直跌到1974年12月6日最低的578点，这场熊市持续了23个月，跌幅达45％，许多机构和个人破产，人人恐慌，许多股票市盈率只有个位数却无人敢买。休息近5年的巴菲特却重回江湖，大量买入，其中之一是华盛顿邮报。到1976年2月股市用了14个月就重回1000点，让巴菲特大赚了一把。

所有指责巴菲特的人，和巴菲特在投资态度上有一个最大的不同：只要能够长期大赚，巴菲特不怕买入后下跌短期被套，而是越跌越开心，越跌越买。原因很简单，他是长期投资者，愿意为长期升值付出短期暂时被套的代价。而很多人是短期投资者，总喜欢买了就涨，涨了就卖，赚了再买再赚。

大多数人看的是价格会不会涨，而巴菲特看的是价值有没有低估。态度决定行动，行动决定命运。巴菲特坚持价值投资和长期投资的态度，代价是必须忍受股价巨大波动和可能短期甚至几年被套的痛苦。被套后，喜欢数字的巴菲特总是用历史数据来安慰自己：

长期而言，股市投资回报是相当好的。在20世纪，美国经历了两次世界大战，还有许多非常惨痛、代价沉重的打击：1929年经济大萧条、十几次经济衰退和金融危机、石油危机、1918年在几个月内就夺走了2000多万人生命的流感、尼克松总统被弹劾下台。但道琼斯指数还是从66点上涨到了11497 点，100年上涨了173倍。

也即因股票印花税和佣钱收取费不高，大伙儿都以为现时是得以取消印花税的时节了。君以为经由委实的减税行止，实是利于于提升股民的热心的。但眼前我国的股票印花税经由多次的调整，曾经将股票印花税降到了千分之一。虽说这税率是8年前的，显明曾经不吻合现时的书市行情了。但后续的调整，确认还是能跟上发展大方位的。

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