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国际股票指数谈谈8000涨到2.5万，还要继续涨2年600163,南洋股份，这些知识点新手要了解

8000涨到2.5万，还要继续涨2年

碳酸乙烯酯（ec）是一种性能优良的有机溶剂，可溶解多种聚合物；应用于锂电池电解液中。

4月1日当时ec价格1.2万/吨(当时为历史新高)在这个时点。

5月24日，ec溶剂价格持续大幅上涨，部分电解液厂家拿货价格已达到1.5万-1.8万元/吨，较4月份价格上涨了2000-5000元/ 吨，较去年同期最高涨幅达125%。还有部分电解液厂商反映已经拿货困难。6月初报价2.5万/吨，两月间涨幅超100%。

导致本次ec溶剂价格上涨的主要原因是，受江苏省对化工行业的整顿影响，两家江苏ec 生产商因环保问题被政府关停，致使ec溶剂供给量减少近30%，且后期复产较为困难。最核心的就是供求失衡,作为电解液刚需，ec全年供给6.9万吨vs需求6.5-9万吨。

东北证券表示,ec下半年供给更为紧张。历史看电解液淡旺季明显;今年抢装并不强，诸多刺激政策下，h2景气度优于h1。

ec景气

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大概率持续至21年及以后

价格高位能持续多长？本质上是新进入者需要多长时间进入这个市场。一般认为，新建ec产能的周期约1.5-2年=环评-0.5年 建设期1年 试产投产0.5年。实际周期更长。

分拆各个环节去审视ec扩产

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，新玩家的进入周期或将远超1.5-2年：1）环评：3·21响水事故的余威尚存，化工安全环保态势趋严。ec的原材料环氧乙烷属于极易燃易爆危化品，新建ec项目在环评上将受到极大挑战。2）工业化生产ec、尤其是精制电池级ec的工艺门槛并不低。3）进入主流电解液、电池厂供应链体系同样将是一个考验。因此，2020 年年底之前，ec 都会将保持相对的供应偏紧状态。若环评持续高压态势，ec 景气预计将延续至 21 年乃至更久。

多家机构维持行业“推荐”评级。国海证券表示溶剂厂优先保证龙头电解液厂商供应,加预计电解液行业集中度将进一步

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提升,龙头厂商议价能力有望提升; dmc 等多种溶剂及 6f有望在三季度形成联动效应,从而推升电解液价格。建议关注整个电解液产业链价格, 推荐溶剂 (dmc ec) 龙头石大胜华,电解液龙头天赐材料、新宙邦, 6f龙头多氟多。

东北证券发布深度报告解析了石大胜华的具体优势：

ec涨价为石大胜华带来的业绩弹性远高于6f为多氟多带来的业绩弹性！如全年维持1.2万价格，ec今年为公司贡献净利润1.1亿元，较上年增加1亿元。若涨价100%达2.4万元/吨，将为公司贡献净利润3.8亿元。若达到当年6f的400%涨幅，将为公司贡献11.7亿。

ec作为电解液刚需，与6f为同级别产品，下游为新能车带动，需求增速预计30%，需求快速增长值得上高估值。ec-石大胜华在估值上实际上应更偏向6f-多氟多，至少应当优于普通化工品15倍的估值水平。中性以年化利润20倍估值测算，市场风险偏好低时悲观时以15倍测算。

再次上演400%行情?这股还要涨40%

站在19年时点：以ec2.4万的年化价格（全年均价，非峰值）为本轮周期顶点测算，测算对应市值在56-75亿之间；

以ec6万的年化价格（全年均价，非峰值）为本轮周期顶点测算，测算对应市值在176-234亿之间。

15-16年，6f价格从8万飙涨至40万，涨幅400%，遥想6f涨价的主要推手是多氟多，当时多氟多拥有2500吨产能，占全球产能17%，国内产能25%。而目前石大胜华自己拥有2.6万吨产能,自有产能占比超35%。并且，此次ec的强周期比上轮6f的驱动力更强：二者同样有刚性需求的快速拉动，此次ec更有供给大幅收缩的强烈刺激。

实际上，当ec价格在1.2万启动，当走到1.5万之时，行业内部或许会去思考这一问题。但如今ec价格上行至2.5万/吨，毛利率超70%，产品价格已经超过一个阈值，3万和6万并没有本质区别。而如果以高位价格计算，按最悲观估值，该股市值可以看到100亿左右，目前该股的市值仅70亿左右，还差至少40%。

（3）估值止盈法。指数估值水准是反映指数被低估或被低估的一个紧要指标，尽管估值过高也囊括商场情绪过高以及对未来看好的要素，只是从长期来看，估值过高都在估值回归的一个进程，因而得以依据指数的估值水准进展止盈。

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