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2020-04-09

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业自2017年进入“低超储”状态。降低法定准备金的政策并不能改变准备金总量,主要通过改变“法定准备金-超额准备金”比例达到促进信贷的目的。观察我国准备金率水平与银行超储率的关系,我们发现业超储率平均不断有所下行。如果银行超储用来满足稳定的交易结算需求,那么超储率将维持一个稳定的水平。自2017年起,银行业超额储备水平就开始了下行进程,这种银行准备金整体性的短缺撬动了央行的降准行动。因此我们认为银行信贷供给持续受到低储备水平的制约,央行本轮降准释放的准备金也难以完全用于信贷投放(部分准备金要用于满足清算、投资带来的资金需求)。超储率将是制约后续信贷投放的一个观察重点。

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