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明股实债的交易结构及基本模型解析

作为一种投资于保护投资者本金回收和确定的资本收益的债务的方式，真实债务是一种投资方式。根据本金回收和回收的运作方式，还款主体等，基本交易结构大致如下：

首先，抽屉协议模式

抽屉

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协议模型在产品备案文件中反映为直接股权投资（如《增资协议》 /《股权转让协议》），但通过签署出票协议（如《股权远期回购协议》）同意固定股息比例的方式，在到期后，规定原始股东或融资方的关联方将回购股份以实现退出。为了避免回购实体的信用风险，在此基础上，还有回购的共同担保，或补充主要回购支付金额和预期收入的信用增强措施。

在《股权远期回购协议》中，同意投资者的固定资本回报，资本提取，股权转让比率，时间表，转让价格的计算方法以及差额补偿。

二，赌博/估值调整模式

目前，实现绩效目标，上市/上市，完成财务指标，调整公司估值，要求其他股东或实际控制人履行绩效薪酬，回购股权，通常是赌博条件。但是，对于赌博条款，不能概括它不符合第4号规范的监管要求。判断它是否构成真实债券，还有必要区分股权投资和债务投资，以及投资者是否需要收取固定收益和保证利润，而不管企业的利润状况如何。

但是，目前，中国房地产基金会的备案文件严格按照第4号规定的规定，如果协议中有赌博规定，则可能面临严格的监管。更实用的文章欢迎关注金融干货！

第三，虚假的“债转股”模式[

根据目前的《公司法》，货币，实物，知识产权和土地使用权可用于出资。此外，不包括股权和债权等股权资产。真正的债转股是债务重组的重要方式之一。它是指债权人合法享有在中国境内设立的有限责任公司或股份有限公司的债权，并将其转换为公司股权，增加公司的注册资本。在债权转换为股权条件之前，对被投资企业来说是债务;换句话说，投资者作为债权人的权利投资于目标企业。既然是债务投资，就固定

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收益达成一致是合理的;然而，对于投资者而言，债权人的权利是否可以转换为股权是一种选择，并且预计会受益。

以此为例，以中国基金会批准的基金产品为准。对于转换为债转股的资金，股票在提交产品时归入股权。在这方面，因为在将债权转换为股权之前，不可能判断该行为是真实的债转股行为，还是仅仅是债转股的模式和概念，以及债权人的债权转股权。权利投资是真实的，产品在提交时归类为权益。类基金产品，实现真实债务的投资目的。

4.地方政府平台项目的真实债务

一些地方政府融资平台投资项目（如ppp项目）。投资者经常以优先角色进入合伙基金产品。地方政府融资平台进入较低层次的合伙基金，资金投入目标。在公司，同时，当地政府通过慰问信或财政支持提供目标公司的收入保险，以避免地方政府未能提供担保。

五，其他真实股票债券的方式

一般来说，真实债务是一种资产管理产品的投资方式。在优先级资产管理产品中，它也可以表示为劣质（通常是融资方的大股东/母公司/实际控制人）或第三方对优先股回购的承诺，以及在产品方面的承诺保证优先权，并将差额加到捐款份额的回购承诺中。该模型通常还使用出让人协议来商定远期回购的份额或第三方的余额。

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