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我们在进行套期保值的时候所进行的操作并没有我们想象的那么简单，期货的操作最好适合现货市场相联系，特别是针对新手更是如此，在套期保值操作中我们要注意很多问题，一下是要着重注意的，江恩理论为大家详细介绍：

　　

　　1．期货合约的选择

　　

　　套期保值的关键在于期货与现货价格之间的相关程度，两者的相关性越高，基差风险就越小，套期保值的效果也就越好。因此，在选择期货合约时，应与现货商品关系越密切越好，也就是说在选择期货合约时，套期保值者应当选择基差更小的契约。

　　

　　2．期货合约的到期月份的选择

　　

　　当套期保值者不能确定需

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要在何时处置现货商品的时候，或者是套期保值者处理现货的时间与期货合约的到期月份不完全一致的时候，此时套期保值者通常有两种选择：

　　

　　(1)选择近期月份的期货合约，然后于此合约到期前冲销该部位，再将其

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转换成下个到期月份的期货合约，以此类推，直至与处理现货的时间一致；

　　

　　(2)选择与可能处理现货时间较接近但到期月份较远的契约，而不必经过太多次的期货合约的转换。

　　

　　第一种方案的好处是近期月份的期货合约通常与现货市场的相关程度较高，避

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险效果较好，而且近期月份的期货合约的交易量通常也较大，流动性较好，套期保值者交易也更方便，不过其缺点是必须付出更多的转换成本和手续苛。而第二种方案的好处是减少了交易成本，但是远期月份的期货合约与现货li场的相关性通常较小，市场流动性也较低。因此，一般而言，近期月份的期配合约的套期保值效果相对更好。

　　

　　如果知道何时处置现货商品，就应该严格按照套期保值的原则进行。

　　

　　3．套期保值的进场时机

　　

　　套期保值的进场时机指的是何时进场买卖期货以及买卖次数的问题。如果萎期保值的目标是追求效用（或利润）的最大化，则他并不需要在任何时点都擎有期货合约，而只需要在认为市场走向将对其不利时再进场冲销，这种避险}式一般称为选择性套期保值( selective hedging)。

　　

　　但是很不幸的是，没有任何一个人能够正确的预测到市场什么时候走向有利，什么时候走向不利，也没有人能够回答这个问题。因此，如果投资者不想冒任何的风险，只是想着把现货市场的风险锁定在一个固定的水平上，那么就应该采取连续的套期保值操作。

　　

　　连续的套期保值指的是投资者根据现货市场上部位的增减来调整其持有的期货数量，这样做虽然能够很大程度上排除价格风险，但是这种操作的成本相应较高。首次覆盖,授予增持评级:预计公司18年-20年净赢利为193亿/223亿/256亿,增速分别为20%/15%/15%;对应pe分别为7.6x/6.6x/5.7x,授予增持评级。公司作为通国性格局的基建龙头央企,将率先受益策略转向行景气度下行,同声多元业务的发展有望兑现盈利力量改善,中非协作对深耕欧洲的铁建也将带来海外业务增量空间。采用市盈率估值法,可比公司2018年估值心脏为8.3x,中国铁建眼前较行平均低估9%,且18年pb为0.9倍,低于同规模基建央企,预计公司未来三年净赢利年均增速超出15%,高于行平均预期,理应享有比行平均更高的估值,授予增持评级。

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